“匡时杰出学者”系列讲座
演讲题目
under Ambiguity of Correlation
主讲人
张顺明
中国人民大学财政金融学院教授
联合主办单位
时 间
参会链接
腾讯会议：812-832-377
主讲人简介
张顺明，中国人民大学财政金融学院教授(吴玉章学者讲座教授)，博士生导师，中国人民大学金融工程研究所所长。华中师范大学数学系数学学士，中国科学院系统科学研究所数理经济学硕士和博士。曾任清华大学经济管理学院讲师和副教授，(加拿大)西安大略大学经济学系访问教授和博士后研究员，(新西兰)惠灵顿维多利亚大学经济金融学院研究员，厦门大学王亚南经济学特聘教授(博士生导师)。2008年度国家杰出青年科学基金获得者，2009年度“新世纪百千万人才工程”国家级人选，2013年度国务院政府特殊津贴，2015年度教育部“长江学者奖励计划”特聘教授。
现任《系统工程理论与实践》、《经济数学》与Journal of Systems Science and Information编委等。主持过国家自然科学基金青年项目、国家社会科学基金重点项目、国家杰出青年科学基金、国家自然科学基金面上项目4项、国家自然科学基金重点项目(数字经济变革下金融风险管理理论研究，2023-2027)等。现参与科技部重点研发计划“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用” (专项：社会治理与智慧社会科技支撑)，作为子课题负责人主持子课题1 “金融数据合成及数据风险评估技术研究”。近年来一直专注不确定性的最新进展，研究暧昧性与资产定价，在国内和国际主流经济学与金融学期刊发表一百多篇论文。
论文题目：Continuous-Time Equilibrium Pricing under Ambiguity of Correlation
论文摘要：This paper investigates equilibrium pricing and limited participation under ambiguity of correlation in continuous-time framework. Equilibrium regions of equilibrium prices and positions show the changes of participating equilibrium and non-participating equilibrium. In equilibrium, naive investors trade in the same direction as sophisticated investors, which exhibits herding behavior. Comparative static analysis of the equilibrium result suggests that changes in the fraction of naive investors can alter equilibrium types. Equilibrium price of low-Sharpe-ratio assets is decreasing in the fraction of naive investors and that for high-Sharpe-ratio assets is monotonic. Equilibrium position of risky assets is more sensitive for sophisticated investors than for naive investors. On the other hand, non-participating equilibrium is independent of ambiguity level, whereas participating equilibrium prices and positions show convexity in ambiguity level. Specifically, participating equilibrium price of low-Sharpe-ratio assets is decreasing in ambiguity level and that for high-Sharpe-ratio assets is convex. Participating equilibrium position of low-Sharpe-ratio assets is increasing in ambiguity level for sophisticated investors and decreasing for naive investors; participating equilibrium position of high-Sharpe-ratio assets is concave in ambiguity level for sophisticated investors and convex for naive investors.