2018年7月10日，上海国际金融与经济研究院学术研究员、上海财经大学金融学院助理教授黄德源的独作论文Dynamic Agency and Endogenous Risk-Taking在国际管理科学与运筹学顶级期刊Management Science网络发表。
论文研究了连续时间下的委托代理模型，模型中，代理人能暗地里提高投资项目的风险。动态的风险转移在短期内带来收益的同时，也提高了高额损失的概率。当代理人在最优合约中所能获得的长期价值有所下降时，代理人的有限责任和激励费用的增加会使委托人实施过度的风险转移。此外，如果代理人努力的边际回报较低，并且偷懒给代理人的私人收益足够的低，那么委托人可以通过暂时允许降低对努力的激励来消除无效率的风险转移问题。但是，当项目有可变动的资本投入时，通过缩减项目规模来解决风险转移并不是最佳的选择。最优合约的实施表明，风险管理应将代理问题考虑在内。对下行风险进行全面对冲，会加强对代理人转移风险的激励。
Tak-Yuen Wong,黄德源博士 毕业于波士顿大学，现任上海财经大学金融学院助理教授、上海国际金融与经济研究院学术研究员。主要研究领域为公司金融、动态合约理论。