近期，不少国家央行宣布降息，尤其是2019年7月18日韩国、印尼、乌克兰和南非在同一天宣布下调政策利率，引起媒体高度关注。降息潮中，美联储7月末将召开的货币政策例会将下调利率的预期尤其引人关注，因为它可能会成为各国央行纷纷效仿的号角。
徐明棋教授认为，当前世界经济并没有进入衰退，也没有迹象很快进入衰退。IMF自去年10月以来连续3次下调世界经济增长预期，从3.9%下调至3.3%，即便如此，离衰退尚远。纷纷降息的国家也并没有陷入衰退，只是经济增长速度下滑。各国央行祭出降息手段，主要是试图应对受美国保护主义措施影响的全球经济下挫带来的冲击。另一个背景是石油价格相对平稳，各国通胀率在低位徘徊，给了各国央行动用货币政策的空间。同时，美联储降息在望，各国央行预期全球会进入新一轮货币宽松的周期，纷纷降低利率就成为各国央行的选择。
根据美国当前的经济数据来看，美联储此时不应该采取降息的货币政策。徐明棋教授认为美联储降息仍然属于预防性措施，其中夹杂着特朗普为应对大选和与对华贸易战等因素的考虑。问题是降息可能难以刺激实体经济投资和民众消费，倒有可能导致股市泡沫进一步扩张，使房地产陷入非理性繁荣。美国股市已经不断创历史新高，房价也已经超过金融危机前的水平，再用宽松的货币政策刺激，很可能继续扩张。而避险情绪也可能会随之增长，一旦因为某个突发事件引发预期逆转，泡沫就会被戳破，进而发生新的危机。
货币政策刺激起作用的另一个条件是通胀维持在低位。目前仍然处在全球低通胀的历史阶段，这主要得益于经济全球化带来的生产要素价格均等化的影响。但是特朗普的反全球化贸易保护主义政策恰恰在削弱甚至摧毁维持低通胀的全球化机制。如果反全球化的政策得以持续，关税推动通胀水平的上升将难以避免，届时货币政策不得不做反向调整，带来的结果可能就会非常严峻。
针对当前的经济形势，徐明棋教授对我国货币政策提出了以下见解：中国人民银行没有必要跟随别国央行采取降息政策。我国的货币政策调整将会根据国内经济和金融形势的要求出发，运用中国特色的政策工具，在稳健性和配合经济增长需要相结合中进行适当调整。